TCMB Analizi: TL değer kazandıkça KKM azalıyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın blog sayfasında yer alan Halil İbrahim Aydın ve Halil İbrahim Korkmaz imzalı analizde "Türk Lirası mevduatı teşvik edici yönde atılan adımlar TL mevduatın kur korumalı mevduata (KKM) karşı göreli getirisiyle yakından ilişkili." denildi.

Analizde "TL mevduatın göreli cazibesinin artırılmasıyla KKM bakiyelerinin azalmaya başladığı ortaya konuyor." denildi.

TCMB'nin yaptığı analiz şöyle;

"Türk Lirası mevduatı teşvik edici yönde atılan adımlar TL mevduatın kur korumalı mevduata (KKM) karşı göreli getirisiyle yakından ilişkili. KKM yatırımcılara geleneksel TL mevduatın yanında Türk lirasında gerçekleşen değer kayıplarını telafi eden bir opsiyon sağlıyor. Bu yazıda KKM’nin içerdiği opsiyonun değeri ve tasarruf sahiplerinin KKM ile TL mevduat arasındaki tercihlerini belirleyen faktörler tartışılıyor. Ardından TCMB tarafından atılan TL mevduatı güçlendirici adımların etkisi yatırımcı perspektifinden değerlendiriliyor. TL mevduatın göreli cazibesinin artırılmasıyla KKM bakiyelerinin azalmaya başladığı ortaya konuyor. 

Yatırımcı birikimini TL mevduatta değerlendirdiğinde anapara TL mevduat faiziyle nemalanıyor. KKM tercih edildiğinde ise getiri döviz kurundaki değişime bağlı olarak, asgari KKM faizi kadar gerçekleşiyor. KKM’nin vade sonundaki getirisi, kurdaki değer kaybı KKM faizinden az olduğu takdirde KKM faizine, değer kaybının KKM faizini aştığı durumda ise kur değişimine eşit oluyor.

TCMB tarafından atılan politika adımlarıyla TL mevduatın göreli getirisinin artması KKM yenileme oranlarının gerilemesinde etkili oluyor ve vade bitiminde KKM bakiyelerinde azalma gözlemleniyor. Göreli getiri farkının bakiye değişimleri ile birlikte hareket etmesi getirilerin yatırımcı perspektifinden önemini ortaya koyuyor.

Yakın dönemde TL mevduata geçişi teşvik etmeye yönelik düzenlemeler KKM’nin sağladığı opsiyonun fiyatı ve faiz farklarıyla yakından ilişkili. Atılan kararlı politika adımları döviz kuru oynaklığını ve buna bağlı olarak opsiyonun fiyatını düşürüyor.

İkinci olarak, parasal sıkılaşma TL mevduatın cazibesini artırıyor. Son olarak, TL mevduat payının artırılmasına yönelik 20 Ağustos sonrasında atılan makroihtiyati adımlar, bir yandan bankalara faiz farkını belirlemede esneklik sağlarken diğer yandan bankaları TL mevduat faizini artırmaya teşvik ediyor. Böylece faiz farkının TL mevduat lehine açılması sağlanarak TL mevduatlara kademeli geçiş destekleniyor.

Özetle, yatırımcının mevduat tercihlerinde KKM ve TL mevduatların göreli getirileri belirleyici oluyor. TCMB tarafından atılan politika adımlarıyla TL mevduatın göreli getirisinin artması KKM yenileme oranlarının gerilemesinde etkili oluyor ve vade bitiminde KKM bakiyelerinde azalma gözlemleniyor. Göreli getiri farkının bakiye değişimleri ile birlikte hareket etmesi getirilerin yatırımcı perspektifinden önemini ortaya koyuyor."

Dolar 29 TL'de! Gözler Moody's'te!Ekonomi

Kaynak: Haber Global TV